光大证券：外患无需过忧，耐心持仓等待

本周A股市场受人民币汇率“破7”以及美方将中国列入汇率操纵国影响，继续大幅调整。但结合宏观金融形势，人民币继续贬值空间有限，且美方已执行一系列关税措施，列入汇率操纵国1年内预计无更多实质性影响，不宜过度解读外患。

近期外资净流出情况好于4、5月份，MSCI纳入A股因子如期上调，可打消外资流入中断的担忧。目前市场估值已处非常合理水平，半数行业PB低于10%估值分位数，上证2700点附近磨底期建议耐心持仓等待，逢低均匀加仓，短期超跌未来都将估值修复，逢低捡“便宜货”好过形势完全明朗后追高。而且大博弈升级将催化政策再调整，本周转融资利率下调和两融政策调整是该逻辑的印证，形势弱一分则对应政策将松一分。

全球市场虽难免受中美关系波动扰动，但主流方向仍是更好的经济局势和更克制的货币政策支持相对强势美元。资金回流美元资产，尤其是固收资产，使欧日和前期涨幅较大的新兴市场继续承压。美股方面，结构失衡是美股未来重要潜在风险，但低利率和资金流入对美股的支撑作用使短期风险总体可控。港股方面，大市安全边际大幅提升。结构上，消费白马的回调买入机会值得重视，本港防御蓝筹安全边际不足，中资银行板块的估值已经接近历史最低，长期投资机会再度显现。